工控龙头地位安定看好公司AI、人形机械人零部件

　　盈利预测及投资：提高盈利预测，估计2025、2026、2027公司实现别离净利润55、64、64、73亿元），yoy别离为+27。6%、+17。5%、+14。4%，EPS别离为2。0、2。4、2。7元，当前A股价对应PE别离为36、31、我们认为公司龙头地位安定，人形机械人零部件营业将成为公司将来焦点合作力，维持公司“买进”的投资。

　　工控行业逐渐苏醒，2025年国内工控行业逐渐企稳苏醒。以通用伺服市场为例，3Q国内市场规模同比增加10。1%，全年估计增加7。4%，扭转自2022年以来的下行趋向。从市场款式看，企业表示进一步分化，市场份额有向头部挨近的趋向。做为国内工控龙头，公司成功穿越周期，市场份额逐年提高。按照MIR数据，2025H1公司通用伺服份、低压变频器、工业机械人市占率别离为32。0%、22。0%、8。2%，较2022年别离提高10。5、7。1、3。0pcts，别离位居行业第一名、第一名、第四名，幷且中大型PLC份额也跃居行业第六名（内资第一名），马太效应凸显。从业绩来看，2025年公司前三季度实现营收316。6亿元，YOY+24。7%；录得归母净利润42。5亿元，YOY+26。8%。瞻望2026年，我们看好行业将建底向上，而公司近年来加大对零星市场和项目型市场的投入。

　　风险提醒：价钱合作激烈、新能源汽车营业成长不及预期、工控从动化市场回暖不及预期、海外市场拓展受阻。